시스템 반도체 관련주 네패스 아크 기업분석과 전망

안녕하세요 돌담 아빠입니다. 이번에 소개해드릴 기업은 시스템 반도체의 성장으로 인한 수혜를 받을 것으로 예상되고 있는 기업, 테스나와 함께 시스템 반도체 테스트 기업으로 손꼽히고 있는 네패스 아크로 기업분석과 더불어 주가 분석, 그리고 향후 전망까지 알아보도록 하겠습니다. 

 

 

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목차

1. 네패스 아크 기업분석
2. 네패스 아크 주가 분석
3. 네패스 아크 재무분석
4. 네패스 아크 전망

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1. 네패스 아크 기업분석

2019년 4월 1일 네패스 반도체 사업부 내 Test사업 부문이 물적 분할하여 설립된 기업인 네패스 아크는 반도체 제조 관련 테스트 및 엔지니어링 서비스, 반도체 시험 생산업, 반도체 제품 도소매업을 영위하고 있는 기업입니다.

 

네패스 아크는 시스템 반도체 후공정 테스트 솔루션을 제공하고 있으며 주요 제품군으로는 PMIC(전력반도체), DDI 칩(디스플레이 구동 칩), SoC(시스템 온칩), RF칩 등이 있으며 추가적으로 FOPLP공정으로 패키지 된 제품의 테스트를 진행할 예정이며, 이미지 센서 테스트로의 진입을 준비하고 있습니다.

• 반도체 제조 공정 테스트
  • 반도체 제조 공정상 테스트는 반도체의 기능이 설계된 대로 정상적으로 작동되는지 이상 유무를 확인하는 것으로 테스트 장비와 프로그램을 사용하여 반도체 소자의 전기적 기능을 검사하는 역할을 수행합니다. 

• 네패스 아크 매출 비중(2021년 3분기 기준)
  • 웨이퍼 테스트(PMIC, SoC, DDI)가 약 94%를 차지하고 있습니다. 
  • PKG 테스트(DDI)가 약 2%%를 차지하고 있습니다. 
  • 기타, 임대, 상품이 약 4%의 비중을 차지하고 있습니다. 
• 제품 상세 설명
  • PMIC(Power Management IC) 전력 반도체
    
    • 전력반도체는 칩 핵심 기능을 수행하는 주요 칩에 필요한 전원이나 클록을 공급하는 반도체로 TV를 포함한 모든 기기에 들어가며 스마트폰 1대에는 모뎀 AP, 카메라 모듈 LED, 플래시 햅틱용등으로 6~8개의 PMIC가 사용되고 있습니다.
  • DDI(Display Driver IC) 디스플레이 구동칩
    • 디스플레이 구동칩은 TFT LCD(초박막 액정 표시 장치), OLED(플라즈마 디스플레이 패널) 등 디스플레이를 구동하는 IC칩입니다. 
  • SoC(System on Chip) 시스템 온칩
    • 시스템 온칩은 전체 시스템을 칩 하나에 담은 기술 집약적 반도체로 연산 소자(CPU), 메모리 소자(D램, 플래시 등), 디지털 신호처리 소자(DSP)등 주요 반도체 소자를 하나의 칩에 구현하여 칩 자체가 하나의 시스템이 되도록 하는 것을 말합니다. 
  • RF(Radio Frequency) 무선주파수 칩
    • 무선주파수 칩은 무선통신에 사용되는 칩으로 5G 모뎀칩, 블루투스 칩 등이 해당됩니다. 
• 네패스 아크 연구 개발 
  • Neuromorphic Artificial Intelligence Chip(뉴로모픽 인공지능 칩) 테스트 개발
    • 뉴로모픽 칩은 반도체 칩 자체에 인공지능 알고리즘이 프로세싱 로직 부분과 메모리로 일체화되어 있는 것을 의미합니다. 네패스 아크에서 테스트 개발한 제품은 네패스 퓨처 인텔리전스 사업부에서 개발한 것으로 칩 자체에서 학습한 판단(인지) 기능을 모두 포함하고 있는 제품입니다.
  • Radar Tx transmitter, Rx receiver, VCO (Coltage controlled oscillator) FOWLP 패키지 고정밀 DC test 개발
    • 레이다는 허공에 전자파를 쏜 다음, 어떤 물체에 부딪쳐 돌아오는 반사파를 측정하여 탐지된 물체의 방향, 거리, 속도 등을 파악하는 시스템입니다. 네패스 아크에서 테스트 개발한 제품은 NXP 사 제품으로 자동차 안전시스템에 적용하는 칩셋입니다. 이 칩셋은 전자파를 보내는 Tx 송신 칩과 반사파를 측정하는 Rx 수신칩, 전압의 변화로 출력 발진 주파수를 제어하는 전압 제어 발진기(VCO) 세 가지 칩으로 구성되어 있습니다.
  •  Mobile OLED T-CON Embedded Display Driver One Chip 테스트 개발
    • 네패스 아크에서 테스트 개발한 제품은 스마트폰에 사용되는 유기발광 디스플레이 구동칩으로 타이밍 컨트롤러(T-CON), 드라이버 IC 칩, 그래픽 메모리, 전력 구동부, 화상 데이터를 보내는 고속 인터페이스(MIPI) 등으로 구성된 비메모리 시스템 반도체입니다.
    • 네패스 아크는 모회사인 네패스 때부터 20여 년간 디스플레이 구동칩을 연구, 개발하며 이와 관련된 테스트 기술은 업계에서 경쟁력을 가지고 있습니다. 또한 모바일 외의 TV, 태블릿, 노트북, 모니터에 사용하는 다양한 구동 칩들도 개발 양산해 오고 있습니다.
  • Mobile OIS(Optical Image Stabilization) Controller 테스트 개발
    • 광학적 영상 흔들림 방지 제어칩은 모바일폰 카메라의 움직임으로 인한 영상의 흔들림을 방지 혹은 보정하는 칩입니다.
    • 실제 구현은 매우 정밀하게 움직여야 하므로 매우 높은 수준의 기술이 필요하며, 테스트 또한 미세한 동작 특성을 선별해야 하는 만큼 기술적 노하우가 필요합니다.  
    • 네패스 아크는 2020년 말에 개발 완료하여, 2021년 1월부터 양산을 시작하였습니다.
  • Mobile PMIC(Power Management IC) 테스트 개발
    • 전력 관리 반도체 칩(이하 PMIC)은 IT기기의 전력을 컨트롤하는 필수 반도체입니다.
    •  PMIC는 전자기기 안에 다양한 전력을 만들어 공급하는 역할을 하는 반도체 칩입니다.
    • 네패스 아크의 주력 테스트 사업 중 하나인 PMIC 테스트는 현재 다양한 모바일 폰의 PMIC 테스트를 개발하고 양산 적용하고 있습니다. 
  • 시장 점유율
    • 국내 반도체 후공정 산업인 테스트 산업은 소수의 업체들이 과점하고 있으나 공신력 있는 기관에서 발표되는 시장 점유율은 따로 존재하지 않는 것으로 확인이 됩니다. 

2. 네패스 아크 주가 분석

네패스 아크의 주가는 2022년 2월 4일 종가 기준 46,200원을 기록하고 있으며 최근 주가 흐름은 2021년 12월 8일 장중 56,000원을 기록한 이후 조정을 받고 있는 모습을 보여주고 있습니다. 장기적인 네패스 아크의 주가 흐름은 아직 상장한 지 얼마 되지 않았지만 2020년 11월 상장 이후 우상향 하는 모습을 보여주고 있습니다. 

 

3. 네패스 아크 재무 분석

네패스 아크의 시가총액은 5,629억 원을 기록하고 있으며 2020년 기준 PBR은 3.81배, ROE는 -39.12%를 기록하고 있습니다. 

• 네패스 아크 매출액 
  • 네패스 아크의 매출액은 2019년 547억 원을 기록하였으며, 2020년 678억 원을 기록한 모습을 보여주고 있습니다.
  • 네패스 아크의 매출액은 상승하는 모습을 보여주고 있으나 아직 기간이 길지 않기 때문에 시간을 두고 살펴봐야 할 것으로 생각됩니다. 

네패스 아크 매출액
2019년	547억원
2020년	678억원

• 네패스 아크 영업이익
  • 네패스 아크의 영업이익은 2019년 182억 원, 2020년 87억 원을 기록한 모습을 보여주고 있습니다.
  • 네패스 아크의 영업이익은 2020년 하락하는 모습을 보여주고 있으며 아직 기간이 길지 않기 때문에 시간을 두고 살펴봐야 할 것으로 생각됩니다. 

네패스 아크 영업이익
2019년	182억원
2020년	87억원

보통 반도체 후공정을 하는 업체는 반도체 산업의 특성상 전방산업의 영향을 받는 모습을 보여주고 있지만 시스템 반도체를 전문으로 하는 네패스 아크와 테스나의 경우에는 전방산업 자체가 안정적인 성장을 하기 때문에 변동성이 메모리 반도체 후공정을 담당하는 기업보다는 적을 것으로 예상이 됩니다. 다만 장비 투자와 관련해서는 대규모의 자금이 들어가기 때문에 일시적으로 실적에 영향을 미칠 수 있을 것으로 보입니다.  

 

4. 네패스 아크 전망

네패스 아크는 전방산업인 시스템 반도체의 성장에 힘입어 지속적으로 성장할 수 있을 것으로 보이며 CIS 테스트 신규 지출로 실적 개선이 이루어질 것으로 전망되고 있습니다. 따라서 2022년 더욱 성장한 실적을 기록할 것으로 전망되고 있으며 장기적으로도 좋은 모습을 보여줄 것으로 예상되고 있습니다.

 

네패스 아크의 주가 상승 모멘텀으로는 신규 공장 투자와 고객처 다변화 등이 있을 것으로 전망되고 있으며 반도체 수요의 변화 역시도 장기적으로 모멘텀이 될 것으로 보입니다. 지금까지 네패스 아크의 기업분석, 주가 분석, 전망에 대해서 알아봤습니다. 긴 글 읽어주셔서 감사합니다.