DDR 5 관련주,후공정 관련주 심텍 기업분석과 전망

심텍은 PCB 생산업체로 4차 산업 혁명으로 인하여 인공지능, 자율주행, 클라우드, 데이터 센터 등의 산업이 성장함에 따라서 함께 수요가 늘어날 것으로 전망되고 있는 업체입니다. 이번 시간에는 심텍의 기업분석과 더불어 향후 전망까지 알아보며 심텍의 투자 매력도에 대해서 알아보도록 하겠습니다.

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목차
1. 심텍 기업분석
2. 심텍 주가 분석
3. 심텍 재무분석
4. 심텍 전망

1. 심텍 기업분석

심텍은 심텍 홀딩스로부터 인적 분할된 반도체용 PCB 제조 업체로 *2008년과 **2016년에 지식경제부가 선정한 세계 일류화 상품에 심텍의 제품이 지정되며 기술적인 경쟁력을 인정받고 있습니다. 향후 IOT, 자율주행 자동차 등에서의 전자부품의 수요가 증가함에 따라서 PCB 업체인 심텍 역시도 수혜를 받을 것으로 생각됩니다.

*2008년에는 메모리 모듈용 기판이 수년간 글로벌 시장점유율 30% 정도를 유지한 것을 인정받아 선정되었습니다.
**2016년에는 시장 선도 기술인 패턴 매립형 기판(ETS)의 기술력과 경쟁력을 인정받아 선정되었습니다.

반도체 인쇄회로기판(PCB)

반도체 기판은 반도체와 전자 부품을 메인 보드와 연결하는 부품으로 IT기기에는 필수적으로 들어갈 수밖에 없습니다. 현재까지 PCB의 대체재와 시장은 없습니다.
작년 글로벌 시장조사 업체인 가트너에 따르면 코로나 이후 반도체나 패키지보다 반도체 기판 수요가 2배 이상 더 빠르게 증가하는 모습을 보여주었으며, 특히나 공급이 제한적인 고성능 반도체 기판인 플립칩-볼 그리드 어레이(FC-BGA)의 품귀 현상이 더욱 두드러진 것으로 알려지고 있습니다.

중저가형 PCB 시장의 경우 중국 업체들이 가격 경쟁력을 무기로 하여 시장을 장악하는 모습을 보여주고 있어 최근 국내 PCB 시장은 이미 고부가 가치 FC-BGA 등을 중심으로 사업을 재편하고 있습니다.

PCB 시장 점유율(2020년 기준)

PCB 시장 점유율은 따로 측정된 것은 없으나 주요 PCB 전문 업체인 심텍, 대덕전자, 코리아써키트, TLB 등의 매출액을 비교해보게 된다면 심텍은 압도적인 모습을 보여주고 있습니다.

PCB 성장

PCB는 고성능, 고집적이 요구되고 있어 평균 판매단가(ASP)가 높은 제품 위주로 확대되어 2025년까지 연평균 5.8%씩 상승할 것으로 전망되고 있습니다.

반도체 칩과 기판을 연결하는 방식

반도체 칩과 기판을 연결하는 방식은 와이어를 이용하여 반도체와 기판을 연결하는 방식과, 볼 형태의 범프로 연결하는 플립칩 방식으로 나뉘며 최근 나오는 고성능 반도체 대부분은 플립칩 방식을 이용하는 모습을 보여주고 있습니다.

플립칩 방식

플립칩 방식은 FC-CSP와 FC-BGA로 구분되고 있습니다.

• FC- CSP는 칩과 기판 크기가 같아 스마트폰과 같은 작은 모바일 기기에 탑재되는 방식입니다.
• FC-BGA는 가격이 높고 AI나 서버, 자율주행 등 고성능, 고 스펙을 요구하는 고부가가치 제품에 주로 탑재되는 방식입니다.

FC-BGA

FC-BGA는 기술 진입장벽이 높아 공급처가 제한적인 모습을 보여주고 있습니다. 때문에 현재 품귀현상을 겪고 있으며 이에 따라 수익성이 더욱 높아진 모습을 보여주고 있습니다.

글로벌 시장에서의 FC-BGA의 점유율은 대부분 이비덴, 신코 등의 일본 회사가 차지하고 있습니다. 국내에서는 삼성전기, 대덕전자, 코리아 써키트, 심텍 등이 FC-BGA를 생산하고 있습니다.

심텍 매출 비중(2021년 3분기 기준)

심텍의 매출은 모듈 PCB가 23.7%, 패키지 서브스트레이트가 75.5%를 차지하고 있으며 두 개의 제품이 99.2%의 매출 비중을 차지하고 있는 모습을 보여주고 있습니다. 그 외에도 빌드업 보드가 0.7%의 매출을 차지하고 있습니다.

• 모듈 PCB는 개인용 컴퓨터나 서버 기억 용량을 확장시키기 위해 메모리 반도체 칩을 하나의 PCB위에 여러 개를 고밀도 실장 하여 메모리 용량을 확장시킨 제품입니다.
• 패키지 서브스트레이트는 일반 메인보드와는 달리 반도체 칩이 모든 기능을 수행할 수 있도록 인티그레이션 하는데 반드시 필요한 기판입니다.
• 빌드업 보드는 정보전달매체로 사용되는 단말기입니다.
• 빌드인 보드는 반도체 테스트용 기판입니다.

심텍 주요 제품

심텍의 주요 제품은 메모리 모듈용 PCB와 반도체 패키지에 필수적인 FBGA, FC-CSP, BOC 등과 같은 패키지 서브스트레이트를 생산하고 있습니다.

심택 경쟁력

심텍은 글로벌 메모리 칩 메이커인 삼성전자, SK하이닉스, USA 칩 메이커, 키옥시아, 웨스턴 디지털과, 패키징 전문기업인 (ASE와 Amkor, SPIL, JCET, PTI 등을 고객사로 확보하여 안정적인 성장을 지속하고 있는 모습을 보여주고 있으며 높은 영업력을 보여주고 있다고 생각됩니다.

2. 심텍 주가 분석

심텍의 2022년 1월 18일 종가 기준 주가는 47,350원을 기록하고 있습니다. 심텍의 최근 주가는 2021년 12월 15일 장중 38,250원을 기록한 이후 상승하였으나 이내 박스권에 갇힌 모습을 보여주고 있습니다. 장기적인 심텍의 주가는 우상향 하는 모습을 보여주고 있습니다.

3. 심텍 재무분석

심텍의 시가총액은 1조 5,083억 원을 기록하고 있으며, 2020년 기준 PER은 11.76배, PBR은 2.58배, ROE는 25.12%를 기록하고 있습니다.

• 심텍의 5년 평균 PER은 14.16배를 기록하고 있습니다.
• 심텍의 5년 평균 PBR은 1.62배를 기록하고 있습니다.
• 심텍의 5년 평균 ROE는 5.65%를 기록하고 있습니다.
• 심텍의 5년 평균 EPS 성장률은 14.56%를 기록하고 있습니다.
• 심텍의 5년 평균 BPS 성장률은 9.3%를 기록하고 있습니다.

심텍 매출액

심텍의 매출액은 변동성을 약간 보이지만 변동 폭도 높지 않은 모습을 보여주고 있습니다. 다만 메모리 반도체의 업황을 조금은 받는 듯이 보입니다.

• 2016년 심텍의 매출액은 7,920억 원을 기록하고 있습니다.
• 2017년 심텍의 매출액은 8,116억 원을 기록하고 있습니다.
• 2018년 심택의 매출액은 1조 76억 원을 기록하고 있습니다.
• 2019년 심택의 매출액은 1조 2억 원을 기록하고 있습니다.
• 2020년 심택의 매출액은 1조 2,014억 원을 기록하고 있습니다.

심텍 영업이익

심텍의 영업이익은 꾸준히 우상향 하는 모습을 보여주고 있으나 영업이익의 경우 변동성이 큰 모습을 보여주고 있으며 전반적으로 낮은 영업이익을 기록하고 있습니다. 영업이익률 역시도 상당히 변동적인 모습을 보여주고 있으며 낮은 모습을 보여주고 있어 고부가가치의 제품 비중을 높일 필요가 있는 것으로 보입니다.(2016년 영업이익률 5.08%, 2017년 영업이익률 4.17%, 2018년 영업이익률 3.05%, 2019년 영업이익률-1.79%, 2020년 영업이익률 7.47%)

• 2016년 심텍의 영업이익은 402억 원을 기록하고 있습니다.
• 2017년 심텍의 영업이익은 558억 원을 기록하고 있습니다.
• 2018년 심텍의 영업이익은 1,009억 원을 기록하고 있습니다.
• 2019년 심텍의 영업이익은 1,059억 원을 기록하고 있습니다.
• 2020년 심텍의 영업이익은 1,964억 원을 기록하고 있습니다.

심텍 배당금

심텍의 배당금 역시도 변동적인 모습을 보여주고 있는 것으로 보입니다. 다만 향후 비메모리 반도체 비중이 높아지게 된다면 실적 역시 안정적으로 개선되는 만큼 배당금 역시도 지속적인 흐름을 보여줄 수 있을 것으로 기대가 됩니다.

• 2016년 심텍의 배당금은 주당 190원을 지급하였습니다.
• 2017년 심텍의 배당금은 주당 252원을 지급하였습니다.
• 2018년 심텍의 배당금은 주당 152원을 지급하였습니다.
• 2019년 심텍의 배당금은 주당 152원을 지급하였습니다.
• 2020년 심텍의 배당금은 주당 320원을 지급하였습니다.

4. 심텍 전망

심텍의 주요 제품은 메모리 PCB로 DDR5로의 전환으로 인하여 글로벌 점유율 1위 기업인만큼 실적과 주가 모두 증가할 수 있을 것으로 보입니다. 또한 다른 경쟁사들과 달리 MASP투자를 진행한 심텍은 FC CSP, MCP 매출 증가 및 고부가 비중 확대로 연결되어 높은 실적을 기록할 수 있을 것으로 생각합니다.

실적 2022년 실적 전망

2022년 1월 25일 기준 대신증권의 보고서에 따르면 2022년 심텍의 실적은 매출 1조 6,100억 원을 기록할 것으로 전망되고 있으며 영업이익은 236억 원을 기록하여 전년대비 매출은 17.2% 상승하며, 영업이익은 44.8%가 상향될 것으로 전망되고 있습니다. 또한 영업이익률 역시 MSP 투자 및 고부가 매출 확대로 인하여 14.6%로 최고 수준을 기록할 것으로 전망이 되고 있습니다.

심텍 목표주가

• 컨센서스 기준 심텍의 목표주가는 55,400원이 제시되고 있습니다.
• 2022년 2월 9일 기준 대신증권에서는 심텍의 목표주가를 60,000원으로 제시하고 있습니다.
• 2022년 1월 24일 기준 한국투자증권에서는 심텍의 목표주가를 54,000원으로 제시하였습니다.
• 2022년 1월 24일 기준 하나금융투자에서는 심텍의 목표주가를 58,000원으로 제시하였습니다.

심텍의 주가전망

앞서 살펴본 대로 올해 심텍의 주가는 DDR5 모멘텀을 통해 주가가 수혜를 받을 것으로 보입니다. 하지만 주가만 상승하는 것이 아닌 실적 또한 개선될 것으로 보이고 있으며 강력한 경쟁력을 가지고 있는 만큼 DDR5 모멘텀은 꾸준히 심텍의 주가를 상승시킬 수 있을 것으로 보입니다.

장기적으로 심텍은 비메모리 반도체 제품의 비중을 분명히 늘려야 할 것으로 보이며 이에 따라서 실적 역시도 안정적인 모습을 보일 것으로 보입니다. 특히 본업인 메모리 PCB는 심텍의 캐시카우가 될 것으로 보이며 안정적인 투자를 이어갈 수 있을 것으로 보입니다.

분명 비메모리 쪽에서의 경쟁은 일본과 대만의 기업들이 높은 경쟁력이 있는 만큼 경쟁이 쉽지는 않을 것으로 보입니다. 하지만 메모리 PCB 역시 국산화를 성공한 모습을 보여주었으며 현재 높은 기술력을 만들어낸 만큼 비메모리에서도 분명 좋은 결과를 낼 수 있는 기술력이 있다고 생각됩니다. 지금까지 심텍의 기업분석과 더불어 전망까지 알아봤습니다. 긴 글 읽어주셔서 감사합니다.