반도체 후공정 관련주 및 2차전지 관련주 엠케이전자 기업분석과 전망

엠케이전자는 반도체 패키지의 핵심 부품인 본딩와이어 및 솔더볼 등의 전자부품을 생산하며 반도체 후공정 관련주로 평가받고 있으며 고용량 음극 활물질을 개발하고 있어 현재 2차전지 관련주로 도 분류되고 있습니다. 이번 시간에는 엠케이 전자의 투자 매력도에 대해서 살펴보겠습니다. 

 

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목차

1. 엠케이 전자 기업분석
2. 엠케이 전자 주가 분석
3. 엠케이 전자 재무분석
4. 엠케이 전자 전망

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1. 엠케이전자 기업분석

 

엠케이 전자는 반도체 패키지의 핵심 부품인 본딩 와이어 솔더볼을 생산하며 반도체 소재 생산을 중점적으로 하고 있는 모습을 보여주며 원료 재생사업(금속가공, 차량용 전장 부품용)과 솔더 페이스트 (반도체, 차량용 전장 부품), 2차전지, 테이프 앤 필름(디스플레이용, 반도체용)의 사업을 신성장 산업으로 낙점하여 지속적으로 키워나가고 있는 모습을 보여주고 있습니다. 

 

엠케이 전자의 매출 비중은 반도체 재료에서 발생되며 본딩 와이어의 제품이 91.45%, Gold evaporate material제품이 2.89%, Gold sputtering target제품이 2.81%, Solder ball 제품이 2.08%, 상품이 0.77%의 비중을 차지하는 모습을 보여주고 있어 본딩 와이어가 주력 제품으로 보이고 있습니다. 따라서 포트폴리오의 구성이 조금은 불안정한 모습을 보여주고 있으며 사이클상 하락 시기에는 매출 자체가 크게 흔들릴 수 있을 것으로 보입니다.

 

엠케이 전자 본딩 와이어

본딩 와이어는 머리카락 평균 굵기의 1/10 정도 되는 미세 금속선으로 반도체 리드프레임과 실리콘 칩을 연결하여 전기적 신호를 전달하는 부품으로 알려지고 있습니다. 본딩 와이어는 반도체 패키지의 핵심 부품으로 알려져 있으며 현재 엠케이 전자가 시장점유율 세계 1위를 차지하고 있습니다. 주요 경쟁사는 일본의 다나까 금속과 독일의 헤라우스 그룹, 일본의 니폰 금속이 있으며 국내에서는 엠케이전자가 독점하고 있는 구조를 보여주고 있어 안정적으로 사업을 운영할 수 있는 장점을 보여주고 있습니다.  현재 본딩 와이어의 수요는 중국이 40%를 차지하게 되어 엠케이전자는 중국 쿤산에 법인을 신설하여 운영하고 있으며 매년 두 자릿수의 성장세를 유지하고 있으나, 반도체 전방산업의 수급조절에 따라 매출에 영향을 받는 구조를 보여주고 있습니다. 현재 엠케이전자의 반도체 고객사는 약 140여 개의 기업으로 알려지고 있습니다. 현재 본딩 와이어는 차량용 반도체에도 사용되고 있어 향후 자율 주행 기술이 고도화될수록 실적 역시 올라갈 것으로 보입니다. 

 

엠케이 전자 솔더볼

 

솔더볼은 주석을 주성분으로 하는 합금 물질로서 칩과 PCB(Printed-Circuit Board)를 연결하여 전기적 신호를 전달하는 역할을 합니다. 솔더볼 시장의 점유율은 Senju Metal이 40%, 덕산 하이메탈이 30%, 엠케이전자가 10%를 차지하고 있어 솔더볼에서는 경쟁력이 조금은 약한 모습을 보여주고 있습니다. 

 

엠케이 전자 솔더 페이스트

 

솔더 페이스트는 솔더 분말에 송진과 같이 끈적한 성질을 갖는 플럭스를 혼합한 것을 말하며 솔더크림으로 불리기도 합니다. 주요 용도는 반도체의 패키징, PCB 접합 등의 용도로 사용됩니다. 

 

엠케이전자 2차전지

 

2차전지 산업에서 엠케이 전자는 고용량 음극 활물질을 개발하고 있으며, 현재 음극 활물질을 글로벌 전지회사 및 자동차 회사에 제출하여 평가를 진행받고 있는 중입니다. 특히 지식경제부의 세계시장 선점 10대 핵심소재 사업의 국책과제로 선정되어 개발에 참여하는 모습을 보여주고 있으며 2020년에는 실리콘 음극 활물질 관련 특허를 취득하며 가능성을 보여주고 있다고 평가할 수 있을 것 같습니다. 

 

엠케이전자 금속 재생사업

 

금속 재생사업은 산업 전반에서 사용된 금속 물질들을 추출하여 재활용하는 산업을 말하며 향후 친환경 정책으로 인하여 정부 정책과 묶여 모멘텀을 보여줄 수 있는 사업이라고 생각됩니다. 

 

엠케이전자 주요 자회사

 

엠케이전자의 주요 자회사는 한국 토지 신탁이 있으며 현존하는 14개 신탁사 중 최대 규모의 자본을 가지고 있는 신탁사로 평가되고 있습니다. 주요 브랜드는 코아루가 있습니다. 

 

2. 엠케이전자 주가 분석

2022년 2월 11일 종가 기준 엠케이전자의 주가는 15,850원을 기록하는 모습을 보여주고 있습니다. 최근 엠케이전자의 주가 흐름은 2021년 8월 26일 장중 27,750원을 기록한 이후 지속적으로 하락하는 모습을 보여주고 있으나 장기적인 주가 흐름은 지속적으로 상승하는 모습을 보여주고 있습니다. 다만 매년 변동성이 큰 모습을 보여주고 있습니다. 

 

최근 10년간 엠케이 전자의 주가를 확인하면 2013년(종가 4,100원)부터 현재까지 약 3.8배가 상승하는 모습을 보여주고 있습니다. 

 

3. 엠케이전자 재무 분석

 

엠케이 전자의 시가총액은 3,457억 원을 기록하고 있으며 2020년 기준 PER은 8.31배, PBR은 0.63배, ROE는 8.42%를 기록하고 있습니다.

 

엠케이전자 매출액

• 엠케이 전자의 매출액은 2016년 6,196억 원을 기록하였으며 2017년에는 6862억 원, 2018년에는 7064억 원, 2019년에는 7,316억 원, 2020년에는 8,758억 원을 기록하였습니다. 
• 매출액은 지속적으로 상승하고 있는 모습을 보여주고 있습니다. 

엠케이 전자의 영업이익

• 엠케이 전자의 영업이익은 2016년에는 1,255억 원을 기록하였으며, 2017년 1,787억 원, 2018년 1,737억 원, 2019년 1,267억 원, 2020년 1,110억 원을 기록하였습니다. 
• 엠케이 전자의 영업이익은 매출액 대비 변동적인 모습을 보여주고 있습니다. 하지만 영업이익률과 관련해서는 2018년 24.59%, 2019년 17.32%, 2020년 12.68%를 기록하며 점점 하락하는 모습을 보여주고 있지만 기본적으로 보통의 제조업 평균치인 약 8%대의 영업이익을 초과하는 모습을 보여주고 있는 점은 매우 긍정적인 것으로 보입니다. 

4. 엠케이전자 실적 및 주가 전망

엠케이 전자는 특이하게 고객사와 금값 연동제 계약을 맺는 모습을 보여주고 있습니다. 이는 금값이 오를 때마다 매출과 수익이 늘어날 수 있는 원동력이 되며 최근 몇 년간 금값이 오르고 있음에 따라서 올해 실적 역시도 기대를 가질 수 있게 하고 있습니다. 또한 중국 법인의 성장 역시 지속됨에 따라서 매출이 지속적으로 오르고 있는 모습을 보여주고 있으며 본딩 와이어와 솔더볼의 수요는 지속되고 있다는 점은 매력적으로 보입니다. 

 

투자자 입장에서 보는 엠케이전자 

현재 엠케이전자는 2차전지 음극재 관련주로 분류되고 있는 모습을 보여주고 있지만 아직 제품이 출시되지 못하고 있는 모습을 보여주고 있습니다. 따라서 2차전지 성장성을 바라보고 투자를 하기에는 다소 어려움이 있을 것으로 생각합니다. 반면 반도체 관련주로서는 향후에도 지속적으로 본딩 와이어의 제품의 수요는 상승할 수 있을 것으로 보이며 본딩와이어의 산업구조상 신규 업체가 진입하기 어려우며, 점유율 경쟁력, 기술 경쟁력, 영업 경쟁력 모두 가지고 있어 산업이 성장함에 따라서 지속적으로 수혜를 볼 것으로 보입니다. 재무 관련해서는 엠케이 전자의 영업이익은 제조업 평균보다 높은 면을 보여주고 있으며 매출 역시도 지속적으로 상승하고 있는 모습을 보여주고 있습니다. 향후 2차 전지 사업에서 좋은 성과를 기록하게 될 경우 본업의 성장성에 더해서 높은 성장을 기록할 것으로 전망되고 있으며 매출 비중의 안정성 역시 현재보다는 좋은 모습을 보여줄 것으로 기대가 됩니다. 

엠케이 전자 투자 포인트 

엠케이 전자의 신사업인 2차 전지 음극 소재의 생산 이슈와 고객사 확보가 주요한 포인트가 될 수 있을 것으로 보이며 금속 재생사업의 경우 정부의 정책과 관련한 수혜를 받을 수 있는 만큼 주가를 상승시키기 위한 모멘텀이 될 것으로 생각합니다.