반도체 후공정 관련주 해성디에스 기업분석과 전망

해성 디에스는 리드프레임과 패키징 기판을 생산하는 기업으로 반도체 후공정 관련주로 분류되고 있습니다. 향후 4차 산업 혁명으로 인하여 반도체 수요의 증가가 전망되고 있어 해성 디에스 역시도 수혜를 받을 수 있을 것으로 생각됨에 따라 이번 시간에는 해성 디에스의 기업분석과 전망에 대해서 알아보도록 하겠습니다.

 

 

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목차
1. 해성 디에스 기업분석
2. 해성 디에스 주가 분석
3. 해성 디에스 재무 분석
4. 해성 디에스 전망

1. 해성 디에스 기업분석

해성 디에스는 리드프레임과 패키지 기판, 그래핀을 생산하는 기업으로 주로 성장성이 높은 자동차용 반도체에 사용되고 있는 모습을 보여주고 있습니다. 향후 자율주행차의 성장으로 인하여 차량용 반도체 시장이 지속적으로 성장할 것으로 전망됨에 따라서 해성 디에스 역시도 성장하는 모습을 보여줄 것으로 기대가 되고 있습니다. 

 

패키징 소재 시장 전망

전자산업 전문 조사기관인 테크 서치에 따르면 2019년 패키징 소재 시장은 176.8억 달러로 집계되었으며, 2024년까지 약 3.78%의 성장을 할 수 있을 것으로 전망되었습니다. 

 

특히 반도체 리드 프레임 시장은 2024년까지 5.73%가 성장할 것으로 전망되었으며, 리드프레임 시장은 2.08%가 성장할 것으로 전망되었습니다. 

해성 디에스 주력 제품

해성 디에스의 주력제품은 리드프레임과 패키징 기판(패키지 서브스트레이트)입니다.

• 패키지 리드프레임은 반도체 칩에 전기를 공급하고 이를 지지해주는 역할을 하는 핵심부품입니다.(해성 디에스의 리드프레임은 자동차, 모바일, PC에 최적화된 기술을 보유하고 있습니다.)
• 패키징 기판은 반도체와 메인보드 사이에 전기 신호를 전달하는 부품입니다.(해성 디에스의 패키징 기판은 플래시 메모리, 모바일 디램들에 최적화된 모습을 보여주고 있습니다.)

해성 디에스 주요 공급 업체 

해성 디에스의 부품은 주로 차량용 반도체 기업인 네덜란드의 NXP와 독일의 인피니온, 스위스의 ST마이크로 등에 리드프레임을 공급하고 있으며, 삼성전자 SK하이닉스 등의 메모리 반도체 업체도 주요 고객으로 알려지고 있습니다.

해성 디에스 매출 비중

해성 디에스의 매출 비중은 리드프레임이 72%를 차지하고 있으며, 패키징 기판이 28%, 그래핀 0.00%를 차지하고 있는 것으로 알려지고 있습니다.

 

해성 디에스의 반도체 기판에서의 매출은 차량용과 모바일 제품 비중이 50;50인 것으로 알려지고 있습니다.

해성 디에스 경쟁력

해성 디에스의 리드 프레임 제품은 ELF와 SLF로 나뉘는데 SLF는 초정밀 금형을 타발 하여 성형하는 방식으로 주로 난이도가 낮거나 품질 신뢰성이 매우 중요한 제품의 양산에 적용이 되고 있으나 ELF는 제품의 회로 패턴을 약품으로 식각ㄱ 성형하는 방식으로 얇은 소재 및 미세패턴 등 난이도 제품 중심으로 다품종 소량 생산 제품들이 시장을 형성하고 있는 것으로 나타나고 있습니다. 현재 중국 업체들이 SLF로 난이도가 낮은 저가형 리드프레임 생산 등으로 새로운 경쟁 상황이 형성되었으나 해성 디에스의 경우 2019년 기준으로 ELF분야 세계 1위, SLF 분야 세계 5위를 달성하는 등 리드프레임 시장을 선도하고 있습니다. 따라서 향후 자동차용 반도체의 수요가 폭발하게 된다면 기술력을 바탕으로 큰 성장을 이뤄낼 수 있을 것으로 전망이 되고 있습니다. 

• 전체 세계 시장 점유율 7.4%(2019년 기준)
• ELF 세계시장 점유율 15%로 1등
• SLF 세계시장 점유율 10.9%로 5위 

2. 해성 디에스 주가 분석

해성 디에스의 주가는 2022년 2월 22일 종가 기준 49,350원을 기록하고 있습니다. 최근 주가 흐름은 2022년 1월 18일 장중 59,500원을 기록한 이후 지속적으로 하락하는 움직임을 보여주고 있습니다. 장기적인 해성 디에스의 주가는 지속적으로 우상향 하는 모습을 보여주고 있습니다.

 

3. 해성 디에스 재무분석

해성 디에스의 시가총액은 8,390억 원을 기록하고 있으며 2020년 기준 PER은 13.83배를 기록하고 있으며 PBR은 1.79배를 기록하고 있습니다. 또한 ROE의 경우에는 13.62%를 기록하고 있는 모습을 보여주고 있습니다. 

• 최근 5년 해성 디에스의 PER은 13.73배를 기록하고 있습니다.
• 최근 5년 해성 디에스의 PBR은 1.72배를 기록하고 있습니다.
• 최근 5년 해성 디에스의 ROE는 12.06%를 기록하고 있습니다.
• 최근 5년 해성 디에스의 BPS 성장률은 11.66%를 기록하고 있습니다. 

부채 비율의 경우 약 65%에 달하는 것으로 나타났으며 안정적인 재무 상태라고 보기에는 조금은 모자란 모습을 보여주고 있습니다. 

 

해성 디에스 매출액

해성 디에스의 매출액은 지속적으로 상승하는 모습을 보여주고 있으며 이는 최근 반도체 기판 호황으로 인하여 매출이 크게 상승한 것으로 보입니다. 

• 2016년 해성 디에스의 매출액은 2,762억 원을 기록하였습니다.
• 2017년 해성 디에스의 매출액은 3,251억 원을 기록하였습니다.
• 2018년 해성 디에스의 매출액은 3,633억 원을 기록하였습니다.
• 2019년 해성 디에스의 매출액은 3,814억 원을 기록하였습니다.
• 2020년 해성 디에스의 매출액은 4,587억 원을 기록하였습니다.

해성 디에스 영업이익 

해성 디에스의 영업이익은 다소 변동적인 모습을 보여주고 있습니다. 이는 반도체 전방산업의 사이클 성이 영향을 미친것으로 보입니다. 투자 전에 이러한 패턴은 염두에 두시고 투자를 하시는 것이 바람직해 보입니다. 영업이익률의 경우에도 변동성은 보여 주고 있으나 큰 폭의 하락이 아닌 모습을 보여주고 있습니다. 다만 크지 않은 영업이익률을 가지고 있어 특별한 매리트는 없는 것으로 보이네요.(2016년 영업이익률 17.92%, 2017년 영업이익률 18.71%, 2018년 영업이익률 7.37%, 2019년 영업이익률 7.09%, 2020년 영업이익률 9.49%)

• 2016년 해성 디에스의 영업이익은 258억 원을 기록하였습니다.
• 2017년 해성 디에스의 영업이익은 339억 원을 기록하였습니다.
• 2018년 해성 디에스의 영업이익은 268억 원을 기록하였습니다.
• 2019년 해성 디에스의 영업이익은 270억 원을 기록하였습니다.
• 2020년 해성 디에스의 영업이익은 435억 원을 기록하였습니다.

해성 디에스 배당금

해성 디에스의 배당금은 예상외로 잘 지급되고 있는 것으로 보입니다. 또한 삭감된 적 없이 유지 또는 상승하는 모습은 주주환원에 진심인 모습이 느껴지고 있습니다. 배당에 관련된 부분은 상당한 메리트가 있어 보이네요.

• 2016년 해성 디에스의 배당금은 주당 250원을 지급하였습니다.
• 2017년 해성 디에스의 배당금은 주당 300원을 지급하였습니다.
• 2018년 해성 디에스의 배당금은 주당 300원을 지급하였습니다.
• 2019년 해성 디에스의 배당금은 주당 350원을 지급하였습니다.
• 2020년 해성 디에스의 배당금은 주당 450원을 지급하였습니다. 

해성 디에스의 재무상황을 보게 되면 전방산업의 영향을 받고 있는 모습을 보여주고 있지만 어느 정도는 상쇄하고 있는 느낌이 있습니다. 또한 배당금 측면에서도 좋은 모습을 보여주고 있습니다. 다만 낮은 영업이익률은 다소 아쉬운 느낌이 드는 부분이네요 향후 제품 포트폴리오의 확대 또는 점유율 확대 등을 통해 독점력을 만들 수 있다면 영업이익 부문에서 좋은 모습을 보여줄 수 있을 것으로 생각하지만 아직은 가야 할 길이 많이 남아있는 것으로 보이네요.

 

4. 해성 디에스 실적 및 주가 전망

해성 디에스는 반도체 후공정 관련주, 반도체 기판 관련주로 분류되고 있지만 전기차 관련주, 자율 주행차 관련주로도 분류될 수 있는 것으로 보입니다 현재 반도체 기판 공급 부족으로 인하여 가격이 상승하고 있으며 이에 해성 디에스 역시도 수혜를 받을 수 있을 것으로 기대가 됩니다. 하지만 메모리 반도체용 패키징 기판에 집중하는 모습은 장기적으로는 해성 디에스의 성장을 제한하는 약점이 될 수도 있을 것으로 보입니다.

해성 디에스 실적 전망

2022년 해성 디에스의 컨센서스 실적 전망치는 매출액 7,454억 원이 제시되고 있으며, 영업이익은 1,175억 원, 당기 순이익은 908억 원, ROE는 27.07%가 제시되고 있습니다. 

해성 디에스 목표주가

• 해성 디에스의 컨센서스 목표주가는 71,167원이 제시되고 있습니다.
• 유진투자증권은 2022년 1월 25일 기준 해성 디에스의 목표주가를 75,000원으로 제시하고 있습니다.
• 하나금융투자증권은 2022년 1월 18일 기준 해성 디에스의 목표주가를 80,000원으로 제시하고 있습니다.
• 삼성증권은 2022년 1월 17일 기준 해성 디에스의 목표주가를 70,000원으로 제시하고 있습니다.
• 신한금융투자증권은 2022년 1월 10일 기준 해성 디에스의 목표주가를 70,000원으로 제시하였습니다.

해성 디에스 주가 전망

단기적인 해성 디에스의 주가는 현재 리드 프레임과 패키징 기판 모두 공급 부족으로 가격이 상승하고 있으며 올해 내내 이러한 현상이 지속될 것으로 보임에 따라서 해성 디에스의 실적과 주가 모두 좋은 모습을 보여줄 것으로 보입니다. 특히 경쟁사들이 비메모리 패키징 기판의 증설에 주력하고 있는 모습을 보이는 반면 해성 디에스는 메모리 반도체용 기판을 전담하고 있는 만큼 메모리 반도체용 쪽에서는 수익성이 개선될 것으로 보입니다. 또한 작년에는 구릿 값 상승으로 실적 불확실성이 컸었지만 올해는 구리 가격이 약세로 전망됨에 따라서 수익성은 더욱 개선될 것으로 생각합니다.

 

장기적인 해성 디에스의 주가는 조금은 불안정해 보이고 있습니다. 현재 전기차와 자율주행차 시장의 확대로 인하여 수혜를 받을 수 있을 것으로 보입니다. 전기차의 경우에는 반도체가 400~500개가 들어가는 만큼 현재의 2배 이상의 반도체가 들어가는 것으로 알려지고 있습니다. 또한 자율주행차는 1000개 ~2000개가 필요하기 때문에 공급의 제한이 지속됨에 따라서 수익성과 물량의 증가가 기대가 되고 있습니다. 다만 현재는 해성 디에스가 좋은 기술력을 바탕으로 좋은 경쟁력을 가지고 있지만 향후 중국 업체들의 확장 역시도 경계해야 하는 것으로 생각이 됩니다. 특히 중국의 경우 자본력을 바탕으로 대규모 공장 증설을 진행하게 된다면 역으로 공급과잉 이슈가 생겨날 수 있기에 장기적으로는 조금은 지켜봐야 할 것으로 생각됩니다. 

 

해성 디에스의 단기, 중기적인 주가전망과, 실적 전망은 기대감을 주기에는 충분하다고 생각합니다. 다만 장기적으로는 아직 개선할 사항이 조금은 남아있는 것으로 보입니다. 따라서 투자자들 입장에서는 이러한 부분을 유심히 살펴봐야 할 것으로 보입니다. 지금까지 반도체 후공정 관련주 해성 디에스 기업분석과 전망에 대해서 알아봤습니다. 긴 글 읽어주셔서 감사합니다.