반도체 후공정 관련주, DDR 5관련주 윈팩 기업분석과 전망

윈팩은 우리나라의 대표적인 반도체 후공정 업체중 하나로 향후 4차 산업 혁명으로 인하여 반도체 수요가 늘어날 것으로 예상되고 있어 국내 후공정 업체인 윈텍 역시도 수혜를 받을 것으로 생각하고 있습니다. 이번시간에는 후공정 관련주인 윈텍의 기업분석과 전망등을 알아보도록 하겠습니다.

반응형

목차
1.윈팩 기업분석
2.윈팩 주가분석
3.윈팩 재무분석
4.윈팩 전망

1.윈팩 기업분석

윈팩은 우리나라의 대표적인 반도체 후공정 업체중 하나로 앞으로 4차 산업 혁명으로 인하여 반도체 수요가 늘어남에 따라서 수혜를 받을것으로 예상되고 있는 기업중에 하나로 생각하고 있습니다. 윈팩은 메모리 반도체 후공정 업체로 향후 메타버스, 자율주행, AI(인공지능), 클라우드등의 산업이 고도화 됨에따라서 데이터 센터가 증가할것으로 전망되고 있어 수혜를 받을수 있을것으로 생각됩니다. 또한 DDR5의 개화로 인하여 윈텍이 받는 수혜는 클것으로 보고있어 우리 투자자 입장에서는 한 번쯤은 공부해 봐야할 회사가 윈팩이 아닐까 생각하고 있습니다.

• 과거 DDR4전환시에도 관련기업들의 주가와 실적이 단기적으로는 폭발적인 성장을 했던 모습을 보여주고 있습니다.

국내 주요 후공정 업체

우리나라의 대표적인 반도체 후공정 업체로는 윈팩을 비롯하여, 네패스, 하나마이크론, 엘비세미콘, 시그네틱스 등의 전문 후공정(OSAT) 업체가 있습니다.

실질적인 메모리 반도체 테스트 기업(경쟁자)는 에이티세미콘, 에이팩트등의 업체가 있습니다.

하지만 후공정 업체 중에서도 메모리 위주인 업체가 있고 비메모리 전문인 업체가 있으며 윈팩은 메모리의 비중이 높은 업체중에 하나로 평가되고 있으며 다른 업체와는 조금은 다른 모습을 보여주고 있습니다.

반도체 후공정이란?

반도체 후공정이란 칩에 전기적 특성을 전달할수 있도록 하고 외부의 충격에 견딜수 있도록 성형하여 물리적 기능과 형상을 갖도록 제품화 하는 공정을 의미하고 있습니다.

윈팩 역사

• 2002년 주식회사 아이팩 설립
• 2004년 주식회사 윈팩으로 상호변경
• 2004년 ISO 9001인증 획득
• 2006년 ISO 14001인증 획득
• 2006년 PKG 사업부 TS16949인증 획득
• 2006년 테스트 사업부 신설
• 2011년 최대주주 티엘아이로 변경
• 2013년 코스닥 시장 상장
• 2013년 SOC(비메모리) 공장 증축
• 2019년 SK하이닉스 플립칩 양산 개시
• 2021년 최대주주 어보브반도체로 변경

윈팩 주요 제품

윈팩이 주요 사업은 패키징(PKG)와 테스트(TEST)를 포함하는 외주사업을 진행하고 있으며 메모리반도체(D램)위주로 편중되어 있는 모습을 보여주고 있으며 점진적으로 다변화를 진행하고 있는 모습을 보여주고 있습니다.

패키지 제품으로는 FBGA, LGA, POP,플립칩,QFP, QFN, 습도센서, 근조도 센서가있으며, 스토리지 제품은 UFD, SSD가 있습니다.

• 패키징이란 반도체 칩을 PCB등의 *substrate에 탑재하여 전기적 신호를 연결해주고 외부 불순물로부터 밀봉 포장하여 물리적인 기능과 형상을 갖추게 해주는 공정입니다.
• 테스트공정이란 반도체를 사용하기 전에 기능이 제대로 발휘되는지 이상유무를 확인하는 공정입니다.
• *substrate란 절연기판 표면에 도체 패턴을 형성할 수 있는 절연재료 입니다.
• FBGA는 일반적으로 substrate를 이용하며, 와이어 본딩, 몰딩 기술을 적용하여 볼 피치가 1나노 이하인 볼그리드 어레이형 패키지를 말합니다.
• LGA는 패키지 내에 하나 혹은 여러 칩을 실장하여 하나의 패키지로 구현하는 기술로 볼없이 랜드만을 이용하여 직접 실장하여 고용량, 고집적 패키지를 구현할수 있는 제품을 말합니다.
• POP는 두가지 이상의 패키지를 서로의 상단에 직접 배치되는 형태로 제작하여 통합 회로를 구성하는 패키지입니다.
• 플립칩은 칩패드에 범프를 형성하여 substrate와 전기적으로 직접 연결하는 패키지입니다.
• 습도센서는 전기 저항식과 정전 용량식으로 구분되고 정전 용량식 습도 센서는 습도가 변하면 전기 용량이 변하는 센서로서 정전 용량 변화로부터 습도를 측정할 수 있고 검출되는 습도는 상대 습도가됩니다.
• 근조도 센서는 일정한 거리에 접근한 물체의 움직인 또는 존래를 인식하는 근접 센서와 주변광의 밝기를 측정하여 수시로 제공해주는 조도 센서를 하나의 패키지로 만든 복합 기능의 센서입니다.
• UFD는 컨트롤러 칩과 플래시 메모리칩의 조합으로 구성된 PC등에 사용하는 데이터 저장 장치를 말합니다.
• SSD는 낸드플래시 또는 디램을 이용하는 저장장치로 하드드라이브에 비하여 속도가 빠르고 기계적 지연이나, 발열에 유리하며 저소음, 소형화, 경량화 할수 있는 제품입니다.

윈팩 매출비중 (2021년 3분기 기준)

• 윈팩의 패키징 비중은 78.15%를 차지하고 있습니다.
• 윈팩의 테스트 비중은 20.58%를 차지하고 있습니다.
• 상품 매출 비중은 1.27%를 차지하고 있습니다.

윈팩 주요 고객

윈팩은 메모리 위주의 후공정 사업을 하고있는 만큼 메모리 반도체인 SK하이닉스가 주요고객인것으로 알려지고 있습니다. SK하이닉스의 매출 비중은 약 80%이상이며 윈팩은 SK하이닉스와 10년이상의 거래를 지속하고 있으며, 하이닉스의 외주 물량중 총 10%내외를 받아오고 있는것으로 알려지고 있습니다.

또한 하이닉스향 제품에서 모바일이 70%를 차지하고 있고, 서버향이 30%를 차지하고 있습니다.

2. 윈팩 주가 분석

윈팩의 주가는 2022년 2월 14일 기준으로 1,750원을 기록하였으며 최근 주가는 2021년 3월 18일 이후로 하락하고 있는 모습을 보여주고 있습니다. 장기적인 윈팩의 주가는 상장한 2013년(시가 3,064원) 이후 우하향 하는 모습을 보여주고 있으며 10년간 주가 흐름은 43%가 하락하는 모습을 보여주고 있습니다.

3. 윈팩 재무 분석

윈팩의 시가총액은 869억원을 기록하고 있으며 2020년 기준 PER은 13.6배, PBR은 1.37배, ROE는 10.39%를 기록하고 있습니다.

윈팩 매출액(2016년~2020년)

윈팩의 매출액은 2016년 부터 지속적으로 우상향 하는 모습을 보여주고 있으며 상승률 역시 높은 수준을 보여주고 있으나 더 길게 보게되면 변동성이 큰 모습을 보여주고 있습니다.

• 윈팩은 2016년 매출액 347억원을 기록하였습니다
• 윈팩은 2017년 매출액 472억원을 기록하였습니다.
• 윈팩은 2018년 매출액 675억원을 기록하였습니다.
• 윈팩은 2019년 매출액 979억원을 기록하였습니다.
• 윈팩은 2020년 매출액 1,101억원을 기록하였습니다.

윈팩 영업이익(2016년~2020년)

윈팩의 영업이익을 2016년부터 살펴보게 되면 개선되어지고 있는듯이 보이지만 더욱 길게 살펴보면 변동성이 매우 큰 모습을 보여주고 있습니다. 윈팩의 영업이익률 역시도 변동성이 큰 모습을 보이고 변동폭도 높아 불안정적인 모습을 보여주고 있습니다.

• 윈팩은 2016년에 영업이익 -96억원을 기록하였습니다.
• 윈팩은2017년에 영업이익 -36억원을 기록하였습니다.
• 윈팩은 2018년에 영업이익 24억원을 기록하였습니다.
• 윈팩은 2019년에 영업이익 78억원을 기록하였습니다.
• 윈팩은 2020년에 영업이익 53억원을 기록하였습니다

4. 윈팩 전망

후공정 업체들은 향후 메타버스, 인공지능(AI), 자율주행등의 첨단 산업에서의 반도체 수요가 증가하며 수혜를 받을수 있을것으로 생각하고 있습니다.

특히 윈팩은 메모리 반도체 후공정의 비중이 높은 모습으로 인하여 데이터 센터의 증가로 인하여 수혜를 받을수 있을것으로 보이며 DDR5 제품으로의 전환으로 인하여 실적의 개선이 이루어질것으로 보입니다. 하지만 메모리 반도체 위주의 사업은 포트폴리오의 한계를 보일수 밖에 없으며 전방산업의 사이클에 따라서 영향을 크게 받을수 밖에 없습니다. 또한 윈팩의 매출의 80%정도가 SK하이닉스에 의존하고 있기 때문에 실적의 변동성은 더욱 클수밖에 없다고 생각됩니다.

결국 윈팩이 성장하기 위해서는 비메모리쪽으로의 포트폴리오 강화와 SK하이닉스의 의존도를 낮추어야 할것으로 보이며 최근 어보브반도체에 인수된만큼 설비 투자, 공장 증설, 비메모리 후공정 기술 강화등을 통해 성장이 필요할 것으로 보이며 고객사 다변화 역시도 필요할 것으로 보이네요.

윈팩 주가 전망

윈팩의 주가는 현재로서는 장기적으로 판단하기는 어려울것으로 보입니다. 하지만 어보브 반도체의 지원에 따라서 윈팩은 성장할수 있을것으로 보이며 주가 역시도 상승하는 움직임을 보여줄수 있을것으로 보입니다.

단기적인 윈팩의 주가는 D램의 DDR5로의 전환으로 인해 수혜를 볼수 있을것으로 판단이 되고 있습니다. 일례로 DDR4로의 전환시기에 관련주들의 주가는 크게 상승하는 모습을 보여주었습니다. 이번 DDR5의 전환에도 이러한 관련주들의 주가 상승을 기대할수 있을것으로 보이며 윈팩의 주가 역시도 수혜를 받을수 있을것으로 전망해 봅니다.

윈팩 주가 상승 모멘텀

• DDR5제품 전환
• 공장증설
• 어보브반도체의 투자증가
• 비메모리 후공정 포트폴리오 강화
• 고객사 다변화
• 실적 개선
• 고객 다변화

윈팩 목표주가

• 윈팩의 목표주가를 전망하는 증권사는 없습니다.

향후 DDR5로의 전환으로 윈팩의 주가 및 실적은 좋은 영향을 보일것으로 보입니다. 다만 장기적인 성장을 위해서는 많은 부분에서 개선과 변화가 보여주어야할 것으로 보입니다. 지금까지 DDR5관련주, 반도체 후공정 관련주인 윈팩의 기업분석과 전망에 대해서 알아봤습니다. 긴 글 읽어주셔서 감사합니다.