폴더블폰 관련주, 애플 수혜주 비에이치 기업분석과 전망

안녕하세요 돌담 아빠입니다. 이번에 소개해드릴 기업은 폴더블 폰 관련주이자 애플 수혜주로 분류되고 있는 FPCB(Flexible PCB)를 제조, 판매하고 있는 비에이치로 기업분석과 더불어 주가 분석 그리고 향후 전망까지 알아보도록 하겠습니다.

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목차

1. 비에이치 기업분석
2. 비에이치 주가 분석
3. 비에이치 재무분석
4. 비에이치 전망

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1. 비에이치 기업분석

1999년 5월 1일에 설립된 비에이치는 2007년 1월 26일 코스닥 시장에 상장한 기업으로 첨단 IT산업의 핵심부품 중 하나인 FPCB와 그 응용부품을 전문적으로 제조, 공급을 목적으로 하는 전문 FPCB 기업입니다.

• FPCB(Flexible PCB)
  • FPCB는 일반 PCB가 무게나 부피, 특히 경직성으로 인해 가지는 한계성을 극복하기 위해 사용 범위가 확대되고 있습니다. 
  • 극소 경량화 추세에 따라 매년 큰 폭의 성장세를 시현하고 있습니다. 
  • FPCB 경쟁업체로는 일본의 Nippon Mektron, Sumitomo, Fujikura, 한국의 Interflex, Young Poong, SI-Flex, 대만의 ZDT, Flexium, Career가 있습니다. 
• 비에이치 매출 비중 
  • 단면 0.27%
  • 양면 7.16%
  • 다층 26.78%
  • RF, BU 65.54%
  • 기타 0.25%
• 주요 매출처
  • 비에이치의 주요 매출처는 삼성디스플레이로 매출의 대부분의 비중을 차지하고 있습니다.
• 경쟁력 
  • 비에이치는 FPCB업체 중 베트남에 전공정 생산라인을 구축하여 전략적 SCM을 마련하였으며 이를 통해 운송비용 및 인건비 절감으로 경쟁력을 확보하고 있습니다.
  • OLED트렌드에 필수적인 RF-PCB 생산에 있어서 양산 노하우와 최대 케파를 보유하며 수년간의 유수의 기업들과 파트너십을 이어오고 있습니다. 
  • 향후 적용될 수 있는 애플리케이션 시장에 대해서도 고품질을 제품을 생산할 능력을 보유하고 있습니다. 
  • 다수의 양산 포트폴리오를 보유하여 안정적인 품질 및 납기 준수 능력 확보하였습니다.

2. 비에이치 주가 분석

비에이치의 주가는 2022년 2월 4일 종가 기준 22,850원을 기록하고 있는 중이며 최근 주가 흐름은 2022년 1월 27일 이후 상승하는 모습을 보여주고 있습니다. 장기적인 주가 흐름은 2017년 이후 주가가 박스권에 갇힌 모습을 보여주고 있으며 2007년부터 주가를 보게 되면 우상향 하는 모습을 보여주긴 합니다. 최근 10년간의 주가 흐름은 2013년(시가 6,050)부터 현재까지 약 3.7배가 상승한 모습을 기록하고 있습니다.

3. 비에이치 재무 분석

비에이치의 시가총액은 7,726억 원을 기록하고 있으며 2020년 기준 PER은 29.23배, PBR은 2.23배, ROE는 8.69%를 기록하고 있습니다.

• 매출액(2016년 ~2020년)
  • 비에이치의 매출액은 2016년에 3,720억 원을 기록하였으며 2017년에는 6,913억 원, 2018년 7,679억 원, 2019년 6,549억 원, 2020년 7,214억 원을 기록하였습니다.
  • 매출액은 2019년 감소하며 변동성은 보여주고 있으나  매출 성장이 높은 모습을 보여주고 있습니다.

비에이치 매출액
2016년	3,720억원
2017년	6,913억원
2018년	7,679억원
2019년	6,549억원
2020년	7,214억원

• 영업이익(2016년~2020년)
  • 비에이치의 영업이익은 2016년에 -258억 원을 기록하였으며 2017년에 757억 원, 2018년에 910억 원, 2019년 626억 원, 2020년 340억 원을 기록하였습니다.
  • 영업이익은 매출액에 비해 변동성이 더 큰 모습을 보여주고 있습니다.

비에이치 영업이익
2016년	-258억원
2017년	757억원
2018년	910억원
2019년	626억원
2020년	340억원

• 배당금
  • 비에이치의 배당금은 2020년 주당 250원을 지급하는 모습을 보여주고 있습니다.

비에이치 배당금
2020년	250원

4. 비에이치 주가 전망

비에이치의 RF-PCB는 Flexible OLED에 필수적으로 사용되는 부품으로 향후 폴더블 폰의 확산으로 인해 RF-PCB의 수요는 폭발적으로 증가할 것으로 보입니다.

비에이치는 이미 삼성전자와 애플에 RF-PCB를 공급하고 있으며 애플이 폴더블 시장으로 진입 시 수혜를 볼 수 있을 것으로 예상되고 있습니다.

• 폴더블 폰에는 OLED가 2~3개가 탑재되며 OLED개당 RF-PCB1개가 들어감으로 제품 매출이 2~3배 증가할 것으로 전망되고 있습니다.
• 경쟁사인 삼성전기가 RF-PCB사업을 철수함에 따라서 점유율 상승이 기대가 되고 있습니다.(애플향 OLED RF-PCB점유율은 비에이치가 50~55%, 삼성전기가 45%를 차지하고 있습니다.)

 

• 주가 상승 모멘텀
  • 글로벌 폴더블 폰의 성장성
  • 애플의 폴더블 폰 진출

• 비에이치 목표주가
  • 2022년 2월 4일 기준 비에이치의 컨센서스 목표주가는 29,325원이 제시되고 있습니다.
  • 하나금융투자는 비에이치의 목표를 32,000원을 제시하였습니다.

비에이치는 중국 디스플레이 업체들이 RF-PCB 시장에서 경쟁력을 높여감에 따라서 장기적으로는 어려움을 겪을 수 있을 것으로 보입니다. 따라서 5G 안테나 케이블, 모바일 및 전기차 배터리 향 매출의 비중 증가와 경쟁력을 더욱 높이는 것이 중요할 것으로 보입니다.

지금까지 폴더블 폰 관련주, 애플 수혜주인 비에이치의 기업분석과 주가 분석 그리고 전망까지 알아봤습니다. 긴 글 읽어주셔서 감사합니다.